5大上市險(xiǎn)企中報(bào)折射保險(xiǎn)業(yè)七大現(xiàn)象
來源：證券日?qǐng)?bào)
發(fā)布時(shí)間：2011-04-07 19:22
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［編者按］
權(quán)益類投資不足上限五成；壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效；產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)“咸魚翻身”。 投 資 篇 現(xiàn)象一 凈投資收益增加 總投資收益下降 說起今年上半年保險(xiǎn)公司的投資情況，“下降”二字可能是描述時(shí)用到最頻繁的詞了?！ ∈紫?，從投資收益的絕對(duì)值上看，中國人壽投資收益從去年同期的338.24&nb...
權(quán)益類投資不足上限五成；壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效；產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)“咸魚翻身”。
投 資 篇
現(xiàn)象一 凈投資收益增加 總投資收益下降
說起今年上半年保險(xiǎn)公司的投資情況，“下降”二字可能是描述時(shí)用到最頻繁的詞了。
首先，從投資收益的絕對(duì)值上看，中國人壽投資收益從去年同期的338.24 億下降到323.71。平安保險(xiǎn)資金投資總投資收益則由去年同期的139.24億元下降到103.65億元。僅中國太保實(shí)現(xiàn)總投資收益92.59億元，較上年同期小幅增長(zhǎng)3.5％。
隨之，同比下降的是總投資收益率，但我們注意到凈投資收益和凈投資收益率卻大多增長(zhǎng)的。
中國人壽本報(bào)告期內(nèi)，本公司的總投資收益率為2.51％，低于去年上半年的3.27％。
平安保險(xiǎn)資金總投資收益率由去年同期的4.8％下降到3.7％，凈投資收益率卻由3.7％上升到4.1％。中國太保盡管總投資收益同比出現(xiàn)正增長(zhǎng)，但總投資收益率4.3％，依然比去年同期下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)。但凈投資收益率同比增長(zhǎng)0.1 個(gè)百分點(diǎn)。
兩者之所以出現(xiàn)明顯差別，正是因?yàn)樵诳偼顿Y收益中包含了凈已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的收益，而這部分收益主要包含證券投資差價(jià)收入及公允價(jià)值變動(dòng)損益，主要受股票市場(chǎng)影響。
現(xiàn)象二 權(quán)益類投資不足上限額度五成
第三個(gè)方面的下降，就是權(quán)益類投資上，而且這種下降不僅表現(xiàn)其在總投資資產(chǎn)中的所占比例，而且體現(xiàn)在絕對(duì)值上。
截至報(bào)告期末，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)人民幣12428.62億元， 較2009年底增長(zhǎng)6.0％。股權(quán)型投資的比例由2009年底的15.31％降低至11.15％，其中基金由763.86億元降至656.06億元，股票由1030.18億元降至729.75億元。定期存款比例由2009年底的29.43％提升至33.89％。債權(quán)型投資的比例由2009年底的49.68％降低至48.46％。
中國平安保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)達(dá)6556.47億元， 較2009年底增長(zhǎng)11.2％。權(quán)益類投資的比例由2009年底的10.8％降低至8.1％，證券投資基金和權(quán)益證券兩大部分的絕對(duì)值均下降；固定到期日投資的比例由2009年底的76.0％增加至79.3％，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及其他的比例由2009年底的11.7％降低到11.2％。
中國太保投資資產(chǎn)規(guī)模3958.96億元， 較年初增長(zhǎng)8.2％。權(quán)益類資產(chǎn)占比10.9％，較年初下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，基金和股票絕對(duì)值均下降；固定收益類投資的比例由2009年底的74.4％增加至78.8％；現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及其他的比例由2009年底的8.3％降低到5.7％。
中國太平的投資結(jié)構(gòu)變化也類似于此，表現(xiàn)為債券占比由2009年底的62.6％增加到65.3％，股票、基金占比由2009年底的14.8％降低到9.1％，現(xiàn)金及銀行存款則由21.4％上升到24.5％。
在權(quán)益類投資、基建投資占比下降的同時(shí)，8月31日正式實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）卻將權(quán)益類投資的上限提高到公司上季末總資產(chǎn)的25％；因?yàn)橹袊桨部傎Y產(chǎn)包含旗下銀行、證券等公司，僅以中國人壽、中國太保2家二季度末的總資產(chǎn)計(jì)算，2家權(quán)益類投資的上限分別是3300.89億元、1088.67億元。
中報(bào)顯示，二季度末中國人壽、中國太保的權(quán)益類投資分別為1385.79、431.53億元，用了不足上限額度的五成。
上半年保險(xiǎn)公司的投資情況，“下降”二字可能是描述時(shí)用到最頻繁的詞了。國壽股權(quán)型投資的比例由2009年底的15.31％降低至11.15％；其中基金由763.86億元降至656.06億元；股票由1030.18億元降至729.75億元。中國平安權(quán)益類投資的比例由2009年底的10.8％降低至8.1％，證券投資基金和權(quán)益證券兩大部分的絕對(duì)值均下降；中國太保權(quán)益類資產(chǎn)占比10.9％，較年初下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，基金和股票絕對(duì)值均下降。
現(xiàn)象三 基建投資額增加 占比下降
相反，中國太保、平安保險(xiǎn)資金的基建投資、中國太平的物業(yè)投資比重雖小幅下降，但絕對(duì)值卻均增加。
中報(bào)顯示，中國平安基建投資由2009年底的1.5％降低至1.4％，但絕對(duì)值增加1.89億元。中國太?；A(chǔ)設(shè)施類投資新增投資9.14億元，但由于一期債券投資計(jì)劃到期，所占比重由2009年底的5.0％降低至4.6％。中國太平物業(yè)投資下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.1％，但絕對(duì)值由11.93億港元上升到12.73億港元。
而《辦法》規(guī)定，基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資計(jì)劃的賬面余額上限提高到10％；中國人壽、中國太保對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施投資上限分別為1320.354億元、435.47億元。中國太?；A(chǔ)設(shè)施投資183.4億，占上限額度42.1％。
財(cái)險(xiǎn)篇
現(xiàn)象四 綜合成本率均低于100％
說起中報(bào)中產(chǎn)險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)，最搶眼的不能不說是承保利潤(rùn)的“咸魚翻身”，其中很重要的原因是綜合成本率的降低，均下降至100％以下，實(shí)現(xiàn)承保盈利。而綜合成本率的降低則很大一部分原因歸功于綜合賠付率的降低。
第一家中國財(cái)險(xiǎn)，2010年上半年承保業(yè)務(wù)首次扭虧為盈，承保利潤(rùn)由去年同期的—15.34億元增長(zhǎng)到今年的19億元，實(shí)現(xiàn)了3.3％的承保利潤(rùn)率。得益于此，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.45億元，同比增長(zhǎng)了32倍。
公司中報(bào)將此歸因于“國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)秩序進(jìn)一步規(guī)范，本公司與子公司抓住有利時(shí)機(jī)，繼續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)分類管理，實(shí)施差異化的資源配置，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，承保業(yè)務(wù)品質(zhì)明顯改善，部分險(xiǎn)種費(fèi)率水平回升、出現(xiàn)率穩(wěn)步下降?！?BR>
而關(guān)于費(fèi)率水平，我們注意到上半年中國財(cái)險(xiǎn)已凈賺保費(fèi)576.79億元，同比增加32.8％；同時(shí)已發(fā)生凈賠付同比增長(zhǎng)29.3％，小于已凈賺保費(fèi)的增長(zhǎng)速度。從而，公司整體賠付率66.1％，較去年同期減少了1.7 個(gè)百分點(diǎn)。
第二家，中國太平財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利則由去年同期的1930萬港元大幅上升到今年上半年的1.9億港元，增長(zhǎng)8.9倍。主要經(jīng)營(yíng)內(nèi)地財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的太平財(cái)險(xiǎn)扭虧為盈，由2009同期的虧損98萬港元上升至盈利6500萬港元。
太平財(cái)險(xiǎn)上半年的賠付率則由去年同期的60.7％下降到54.0％，下降了6.7個(gè)百分點(diǎn)，綜合成本率也較去年同期的103.3％降低了3.4個(gè)百分點(diǎn)，為99.9％。
第三家太保財(cái)險(xiǎn)上半年公司財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入270.78億元，同比增長(zhǎng)45.1％，已賺保費(fèi)同比增長(zhǎng)36.5％。賠付支出92.09億元，同比僅增長(zhǎng)4.9％。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體綜合賠付率由60.5％下降到54.5％，下降了6個(gè)百分點(diǎn)，綜合成本率則由去年年底的97.5％，下降到94.5％。加之投資收益等原因，上半年太保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)15.21億元，同比增長(zhǎng)136.5％。
第四家平安財(cái)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)由去年同期的—0.25億元大幅增加至10.88億元，公司對(duì)此表示，主要原因是保費(fèi)收入大幅增加而綜合成本率下降。
2010年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入人民幣301．91億元，較去年同期增長(zhǎng)60．9％，同時(shí)，綜合成本率較2009年同期降低2．3個(gè)百分點(diǎn)，改善至96．5％，其中賠付率較2009年同期降低2．4個(gè)百分點(diǎn)。
除上述4家公司外，中國人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司上半年也實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.78億，由此給中國人壽帶來了7100萬的收益。
對(duì)于產(chǎn)險(xiǎn)公司來說，最大的成績(jī)莫過于在綜合賠付率降低的拉動(dòng)下，4家公司綜合成本率均下降至100％以下。值得一提的是， 太平財(cái)險(xiǎn)上半年的賠付率則由去年同期的60.7％下降到54.0％，下降了6.7個(gè)百分點(diǎn)，綜合成本率也較去年同期的103.3％降低了3.4個(gè)百分點(diǎn)，為99.9％。
現(xiàn)象五 車險(xiǎn)占比加大 盈利空間打開
在幾家財(cái)險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)空間增大的同時(shí)，我們注意到車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的占比均逐漸增大，并且其保費(fèi)收入增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)大于賠付的增長(zhǎng)速度，增加了承保利潤(rùn)的可能性。
中國財(cái)險(xiǎn)19億元的承保利潤(rùn)中其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保利潤(rùn)為10.77億元，承保利潤(rùn)率2.2％，去年同期這兩個(gè)數(shù)字還分別為—20.88億元、—6.3％。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額占公司總營(yíng)業(yè)額的72.1％，較去年同期的69.1％，增長(zhǎng)了3個(gè)百分點(diǎn)。其中，車險(xiǎn)的賠付率由去年上半年的70.7％降至今年上半年的67.4％。
在太平財(cái)險(xiǎn)中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)毛承保保費(fèi)收入占太平財(cái)險(xiǎn)毛承保保費(fèi)總收入的比例也由去年同期的80.1％上升到80.5％。其中車險(xiǎn)承保利潤(rùn)由去年同期的—6783萬港元扭虧為盈，上半年實(shí)現(xiàn)盈利298萬港元。
太保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入202.42億元，較上年同期增長(zhǎng)50.6％，占比同比增加近3個(gè)百分點(diǎn)，由72.0％增至74.8％，但車險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付同比僅增長(zhǎng)8.2％。公司解釋為“得益于公司精細(xì)化管理程度的持續(xù)提升和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善。
平安財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)達(dá)71．8％，為平安財(cái)險(xiǎn)增長(zhǎng)最快的險(xiǎn)種，占比較去年同期增長(zhǎng)近5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)76.2％。車險(xiǎn)賠付支出同比增加了59.3％，小于保費(fèi)增長(zhǎng)速度。
壽險(xiǎn)篇
現(xiàn)象六 期交保費(fèi)大幅提升
自去年以來，在“防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)”的要求下，壽險(xiǎn)行業(yè)掀起了調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的浪潮，其中個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)與銀保業(yè)務(wù)的較量、期交保費(fèi)與躉交保費(fèi)的對(duì)比成為衡量調(diào)結(jié)構(gòu)成果的兩大指標(biāo)。從4家上市壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的半年報(bào)數(shù)據(jù)中，我們發(fā)現(xiàn)壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整已初見成效。
上半年，中國人壽營(yíng)業(yè)收入達(dá)人民幣2，166.60億元，同比增長(zhǎng)9.2％；已賺保費(fèi)達(dá)人民幣1835.89億元，
同比增長(zhǎng)13.3％。首年保費(fèi)較2009年同期增長(zhǎng)9.4％，首年期交保費(fèi)較2009年同期增長(zhǎng)24.2％，續(xù)期保費(fèi)較2009年同期增長(zhǎng)18.9％； 首年期交保費(fèi)占首年保費(fèi)比重由2009年同期的24.50％提升至27.82％，續(xù)期保費(fèi)收入占總保費(fèi)的比重由2009年同期的37.28％提升至39.23％。
而平安壽險(xiǎn)，2010年上半年，表現(xiàn)最突出的正是個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。其規(guī)模保費(fèi)由2009年同期的539．90億元增至733．58億元，漲幅35．9％；占總規(guī)模保費(fèi)收入的78.8％，比去年同期72.2％增加了6.6個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)首年規(guī)模保費(fèi)達(dá)到259．43億元
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