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壽險三巨頭市場集中度負(fù)增長

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道發(fā)布時間：2011-04-07 19:22 瀏覽：2210 次

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［編者按］ 2010年上半年，三大壽險上市公司走出了各不相同的發(fā)展曲線，無論從業(yè)務(wù)渠道拓展，還是投資品種的調(diào)整，都顯示出不同的發(fā)展策略。非上市保險公司依靠銀保擴(kuò)張實現(xiàn)爆發(fā)式增長，市場份額不斷擴(kuò)大，三大上市公司總體市場集中度趨于下降，從2009年底的60.77%降至2010年上半年的56.81%。其中，中國人壽市場份額從2009 年底的36.23%下滑至2010 年上半年的32.65%，平安...

2010年上半年，三大壽險上市公司走出了各不相同的發(fā)展曲線，無論從業(yè)務(wù)渠道拓展，還是投資品種的調(diào)整，都顯示出不同的發(fā)展策略。

非上市保險公司依靠銀保擴(kuò)張實現(xiàn)爆發(fā)式增長，市場份額不斷擴(kuò)大，三大上市公司總體市場集中度趨于下降，從2009年底的60.77%降至2010年上半年的56.81%。其中，中國人壽市場份額從2009 年底的36.23%下滑至2010 年上半年的32.65%，平安人壽從16.24%下滑至15.31%，而太保壽險在三家上市公司中一枝獨秀，市場份額不降反升，從2009 年的8.3%上升至2010 年上半年的8.85%。

即使對于壽險三巨頭來說，平衡規(guī)模和效益也是始終難以很好解決的問題。

個團(tuán)銀差異化競爭

太保壽險市場份額同比增長48.79%，遠(yuǎn)高于同業(yè)的34.08%。上半年太保壽險實現(xiàn)規(guī)模保費收入523億元，但新業(yè)務(wù)利潤率卻出現(xiàn)下滑。

經(jīng)過一年多的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，2010年上半年，太保壽險的銀保業(yè)務(wù)重新回歸到高速增長通道。上半年太保壽險銀保渠道同比增速高達(dá)91.96%，銀保渠道貢獻(xiàn)的保費占比達(dá)到57.98%，營銷渠道則萎縮至38.22%。

“我們將銀保的期繳期限拉長了，過去以3-5 年期為主，今年則以5 年期為主。” 一太保壽險銀保部人士告訴記者。

另一方面，太保壽險個險期繳期限卻在縮短。中保顯示，太保在壽險業(yè)務(wù)的期躉繳結(jié)構(gòu)上，保費增長的帶動因素在2010年上半年發(fā)生了轉(zhuǎn)變，2009 年其新保期繳業(yè)務(wù)收入曾實現(xiàn)高達(dá)98.24%的同比增長，而今年上半年太保壽險的業(yè)務(wù)增長則主要由躉繳業(yè)務(wù)72.27%的同比增長所帶動。

由此一來，太保壽險上半年的新業(yè)務(wù)利潤率出現(xiàn)明顯下滑，降至10.09%，截至2010年6月底，太保壽險半年新業(yè)務(wù)價值為32.38億元，同比增長18.13%，低于規(guī)模保費49%的增速。

中國人壽則在團(tuán)險渠道上發(fā)力增長。在已賺保費中，國壽個人業(yè)務(wù)已賺保費同比增長13%，團(tuán)體業(yè)務(wù)已賺保費同比大增128.5%，似乎顯示出國壽幾年來收縮團(tuán)險業(yè)務(wù)的發(fā)展策略出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

由于國壽中報將銀行渠道銷售的個人壽險產(chǎn)品也劃歸個人業(yè)務(wù)項下，因此難以計算其銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，但在國壽中期業(yè)績會上，中國人壽總精算師邵慧中表示，“2010年上半年業(yè)務(wù)有調(diào)整，所以銀保業(yè)務(wù)方面今年期繳大幅上升，上半年實現(xiàn)的1835億元總保費中，銀保渠道首年保費占比在70%以上。”

中國人壽公布的數(shù)據(jù)顯示，在其上半年實現(xiàn)的1835億元總保費中，首年保費占到61%，粗略計算大致為1120億元，而按照邵慧中提及的“70%以上”比例估算，銀保渠道2010年上半年大致為中國人壽新錄得保費784億，成為其保費收入的主要推動力。

經(jīng)過長時間結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國人壽個險新契約業(yè)績在上半年被平安人壽超越?！翱磥韲鴫坌枰罅μ嵘齻€險業(yè)績，才能實現(xiàn)規(guī)模和價值的雙贏?！币粯I(yè)內(nèi)人士評價稱。

而平安人壽則大幅降低了規(guī)模保費對銀保業(yè)務(wù)的依賴，由個險獨撐業(yè)務(wù)發(fā)展。在三大渠道中，個險渠道業(yè)務(wù)占比78.8%，同比提高5.8 個百分點。銀保占17.5%，團(tuán)險占3.8%，同比分別下降了2.5和1.1個百分點。

細(xì)分其壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在上半年的新業(yè)務(wù)中，躉繳保費收入占比較上年下降了11個百分點，至38.47%。其中個險首年期繳業(yè)務(wù)增長57.3%，續(xù)期業(yè)務(wù)增長28.4%；銀保收入下降0.2%，其中首年期繳增長552%，首年躉繳下降4.1%；團(tuán)險業(yè)務(wù)收入下降3.7%，首年躉繳下降21.3%。

平安人壽個險首年保費的快速增長，完全來源于代理人產(chǎn)能的迅速提升，其人均月產(chǎn)能由去年的6261元增長至10311元，提高了65%，而其上半年壽險業(yè)務(wù)每股新業(yè)務(wù)價值達(dá)到1.19 元，同比大幅上漲43.9%。

年化總投資收益率普跌

三家公司在投資業(yè)績上的表現(xiàn)則與保險業(yè)務(wù)不同。按照年化的總投資收益率，三家公司基本延續(xù)了2009年的態(tài)勢，國壽、太保、平安依次為5.06%、4.3%和3.7%，而在2009年，則分別是5.78%、5%和4.8%。

按照中報，中國人壽上半年凈投資收益達(dá)到247.2億元，實現(xiàn)凈利潤180億元，未年化總投資收益率為2.51%，較行業(yè)投資收益率1.93%的平均水平高出0.58個百分點。

中國人壽中報顯示，上半年，中國人壽債權(quán)型投資占比達(dá)48.46%，處于歷史最低水平；定期存款占比則升至歷史最高狀態(tài)，達(dá)33.89%；權(quán)益類占比滑落到11.1%，歷史數(shù)據(jù)僅高于2008年的8%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占比3.6%。

而平安和太保都將權(quán)益類投資降到了更低的水平，平安將權(quán)益類投資由10.8%進(jìn)一步下降至8.1%，大幅低于行業(yè)平均15%的水平，固定到期日投資由76.0%上升至79.3%，其中定期存款占15.5%，債券占62.7%；而太保的權(quán)益類投資由11.8%降至10.4%，債券投資由49.9%升至54.1%，定期存款基本與2009年持平。

“由于上半年股市跌幅較大，較低的權(quán)益配置體現(xiàn)出平安對上半年股市行情的判斷好于同業(yè)，但這也使其錯過了7月份股市上漲的機(jī)會?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

中國人壽上半年末權(quán)益投資倉位11.15%，大幅高于中國平安（601318）的8.1%，而2010年上半年滬深300大跌了28.3%，使得公司投資遭受較大損失，上半年浮虧176億，對應(yīng)浮虧收益率為-1.46%。

一分析人士指出，“中國人壽上半年總投資收益僅小幅下降4.2%，從去年的330.62億下降到316.69億，對應(yīng)總投資收益率為2.62%，據(jù)此可以推斷，國壽上半年尤其是二季度在大盤大幅下跌時，減倉較少，釋放浮虧較少?！?/FONT>

“而中國平安上半年的投資收益率低于3.7%，在這樣的情況下，仍實現(xiàn)了凈資產(chǎn)7.53%的正增長，充分說明了其保單較強(qiáng)的賺錢效用?！痹撊耸坷m(xù)稱。

總體看來，太保的資金運用相比國壽和平安來說不溫不火，總投資收益率連續(xù)數(shù)年在二者之間，并且，與國壽、平安的十大可供出售金融資產(chǎn)集中銀行股不同，太保的投資相對比較分散，持有銀行股中比重最大的浦發(fā)銀行（600000）主要來自于增發(fā)認(rèn)購。

中國人壽副總裁劉家德在國壽中期業(yè)績會上表示，下半年股市會有短線投資機(jī)會，但中國人壽依然會著重于固定收益投資。

“下半年資本市場大規(guī)模融資活動不會太多，同時在

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